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英魂之刃手游嫦娥海报:石化周觀點20190526—PX企穩,PTA庫存上升盈利回落

作者: 王強,石亮,李舜
時間: 2019年05月28日
重要性: 一般報告
行業評級: 推薦
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摘要: 報告名稱:石化周觀點20190526—PX企穩,PTA庫存上升盈利回落
研究員:王強,石亮,李舜
報告類型:行業研究*定期報告
報告日期:20190527

行業/子行業:石油石化
公司名稱及代碼:
投資建議:推薦

【內容摘要】

PX企穩,PTA盈利繼續下滑。截止5月24日,PX(CFR中國主港)價格874美元/噸,本周上漲1.59%,PX與石腦油價差348美元/噸,本周上漲23.52%,截止5月24日,布倫特原油價格本周下跌4.03%至69.26美元/桶,石腦油(CFR韓國)價格526美元/噸,本周價格下跌9.10%。截止5月24日,PTA價格(CCFEI內盤)5550元/噸,本周下跌9.02%,PTA價差875元/噸,本周下跌41.37%,PTA期貨1907合約目前價格5394元/噸,現貨較期貨升水156元/噸。本周PTA行業開工負荷86.4%,本周上升1.6pct;裝置方面:寧波臺化120萬噸裝置5月21日重啟,川投能源100萬噸裝飾5月22日投產,上海石化40萬噸裝置5月24日開始檢修,預期一個月;?;?50萬噸裝置預計6月底檢修。截止5月24日,PTA流通環節庫存100.8萬噸,本周環比上升9.8萬噸,加上倉單庫存,合計135.3萬噸,本周上漲9.2萬噸。截止5月24日,MEG價格(CCFEI)4260元/噸,本周價格上漲0.71%,MEG1906期貨合約價格4315元/噸,現貨較期貨貼水55元/噸,本周有所收窄,華東主港地區MEG庫存131.2噸,本周下降3.3萬噸。本周MEG的開工率67.3%,環比下降1.4pct。截止5月24日,華東地區滌綸長絲POY、FDY和DTY價格分別為7500、8000和9300元/噸,分別下跌5.54%、4.76%和3.13%,價差分別為1279、1779和3079元/噸,本周分別上漲1.82%、3.66%和5.58%。截止5月24日,POY、FDY和DTY的庫存天數分別為17.0、18.0和31.5天,分別上漲1.0、1.0和1.0天。本周滌綸長絲開工率76.7%,本周環比下降0.8pct。截止5月23日,盛澤地區噴氣、噴水織機開工率下降至75%,本周下降1pct。本周聚酯聚合裝置開工率87.7%,同比下降1.2pct。本周PX價格企穩回升,石腦油價格大幅下降,PX-石腦油價回升至348美元/噸,符合我們之前對價差見底的預判。本周聚酯聚合開工率繼續下降,PTA總庫存上升,在下游需求不佳的情況,PTA現貨價格繼續大幅下跌。MEG開工率和庫存繼續下降,價格企穩,目前MEG價格已經跌破大部分煤化工的成本線。本周滌綸長絲產銷85%左右,滌綸長絲庫存有所上升,庫存水平位于近5年同期相對較高位置。
丙烯酸開工率高位維持,盈利收窄。截止5月24日,丙烯酸價格7450元/噸,本周價格下跌1.97%,丙烯酸與0.7*丙烯的價差2830元/噸,本周下跌5.03%。本周末丙烯酸丁酯價格9260元/噸,本周價格下跌0.00%,丙烯酸丁酯-0.57*丙烯酸-0.57*正丁醇的價差1217元/噸,本周上漲7.55%。本周丙烯酸價格下跌,丁酯價格企穩,丙烯酸盈利收窄,丁酯盈利改善。
PO開工維持高位,下游需求一般,價格低位盤整。截止5月24日,環氧丙烷(華東)價格9400元/噸,本周價格持平,環氧丙烷與丙烯的價差3658元/噸,本周持平,本周國內環氧丙烷開工率89%左右,本周上升4pct。
丙烷價格回落,PDH價差回升。截止5月24日,丙烯(FOB韓國)、丙烯(鎮海煉化)和丙烷(冷凍貨):CFR華東的價格分為891美元/噸、6600元/噸和470美元/噸,本周分別上漲0.00%、4.70%和下跌6.93%,PDH價差2706元/噸,本周上漲12.25%。PP(EPS30R):齊魯石化價格9100元/噸,本周價格上漲1.68%,聚丙烯與丙烯價差2500元/噸,本周上漲6.38%。
在我們監測的53種化工產品中,本周漲幅前5名的產品分別為苯乙烯:華東地區、丙烯:FOB韓國、丁二烯:FOB韓國、乙烯:CFR東北亞和苯乙烯:FOB韓國,分別上漲4.79%、4.70%、4.17%、4.08%和4.02%。在我們監測的29種化工產品價差中,本周漲幅前5名分別為苯-石腦油、丙烯-石腦油、甲苯-石腦油、丁二烯-石腦油和PX-石腦油,分別上漲169.96%、33.95%、31.94%、24.26%和23.52%。
風險提示:國際原油價格暴跌,下游化工品需求下降。

【摘要結束】
全文: 招商證券_行業研究_石油石化_石化周觀點20190526PX企穩,PTA庫存上升盈利回落(推薦)_王強,石亮,李舜_20190528.pdf
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