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英魂之刃小乔:三重維度,汽車行業迎來左側布局機會—汽車行業最新觀點

作者: 汪劉勝,寸思敏
時間: 2019年05月28日
重要性: 一般報告
行業評級: 推薦
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摘要: 報告名稱:三重維度,汽車行業迎來左側布局機會—汽車行業最新觀點
研究員:汪劉勝,寸思敏
報告類型:行業研究*點評報告
報告日期:20190528

行業/子行業:汽車
公司名稱及代碼:
投資建議:推薦

【內容摘要】

1、政策傾斜:行業底部配合政策傾斜,預計牌照供應增多邊際貢獻2%以上
行業劇壓之下,一二線限購城市、農村消費市場是兩個可以繼續挖掘的空間。第一,一線城市受牌照限制被壓抑的購車需求需要適當釋放,市場手段替代行政限制更為適合。根據公安部數據,2017年底,限牌城市上海、深圳、廣州三城市汽車保有量分別為359萬、318萬、240萬,而同期未限牌城市蘇州已達355萬輛,從人口數、道路規劃數而言,一線城市潛力巨大,因此牌照適度放開(50%-100%區間),用市場化政策引導是挖掘一二線限購城市潛力的方式。第二,針對農村地區的市場,國三車型置換小排量汽車的稅收優惠也是挖掘農村消費的重要途徑。
今日廣東印發促進消費方案,逐步放開廣州、深圳搖號、競拍指標,如按照50%、100%幅度預計,我們預計今明兩年廣東地區車牌增量在11萬、22萬輛,對行業邊際貢獻0.5%,就廣深兩市提升牌照供應來言,豪華車、日系車較為受益。同時,我們預期廣深兩市只是開始,限牌城市2018年銷量占比11%,如全部按照50%指標放松,預計增量貢獻2%以上。汽車作為宏觀重要組成部分,經濟托底作用依然具備。
2、銷量拐點:行業進入零售、批發數據膠著期,預計8月以后有望同步向上
2019年7月1日,65%地區實施國五升國六,預計5、6月零售數據逐月走強;6月下旬,伴隨國六新車補庫存,預計批發端開始逐步回升,預計8月以后,批發、零售同步開始向上周期。
3、估值底部:估值歷史低位,龍頭具備左側配置價值
當前汽車行業絕對估值已處歷史1/4估值階段,具備競爭優勢的龍頭企業左側布局機會顯現。
針對一線城市牌照供應量增加及潛在農村地區消費刺激的可能性:
整車推薦上汽集團、廣汽集團,關注彈性品種長安汽車、長城汽車;零部件推薦華域汽車、均勝電子、一汽富維;后市場推薦中高端占比較較高的經銷商龍頭;
商用車周期可持續性強,推薦濰柴動力、中國重汽。
風險提示:汽車銷量不及預期,政策風險

【摘要結束】
全文: 招商證券_行業研究_汽車_三重維度,汽車行業迎來左側布局機會汽車行業最新觀點(推薦)_汪劉勝,寸思敏_20190528.pdf
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